焦炭 刘璐璐
关键字：焦炭 利润 供需 均衡 话语权
【导语】5月份随着终端钢材季节性需求转弱 ，焦炭供需基本面支撑减少；原料端煤炭供应宽松，费用 不断下行 ，焦煤费用 偏弱 ，煤矿不断让利下游，但钢焦企业对利润的分配从来都没有长久的均衡 ，在焦炭供应宽松 ，钢材费用 偏弱情况下，利润注定从煤矿流向钢厂 。
5月份焦煤费用 下行节奏较快 ，焦化厂盈利良好 。
5月份国内煤炭需求淡季，整体供应宽松，坑口费用 偏弱运行为主。2025年4月 ，国内原煤产量3.9亿吨 ，同比增长3.8%，1—4月份 ，累计产量15.8亿吨 ，同比增长6.6% 。另外海关总署公布的最新数据显示，2025年4月份 ，中国进口炼焦煤889.3万吨 ，环比增3.6% 。5月国内焦煤整体供应宽松，费用 下行节奏较快 ，截至5月23日 ，吕梁地区主焦煤主流成交均价1175元/吨，月内累计降50元/吨。在焦煤费用 不断下行 ，焦炭成本下滑情况下 ，焦化厂盈利情况良好 。截至5月22日，卓创资讯测算的山西地区捣固准一干熄焦平均盈利17元/吨，本月平均盈利12.75元/吨 ，相比4月份 ，平均盈利转负为正，利润较上月增加13.25元/吨 。另外5月份因关税政策利好 ，煤化工产品费用 向上修复 ，化产盈利增加，根据调研了解 ，近来 山东部分焦化厂毛利仍在100元/吨以上。
随着季节性需求减弱 ，供应过剩压力增加，钢材费用 偏弱震荡运行 ，钢厂盈利收缩 。
5月份随着气温升高 ，南方高温多雨天气增加，钢材需求有季节性转弱趋势 ，而国内高炉开工维持高位 ，铁水产量居高不下，钢材供应过剩压力增加，致使钢材费用 偏弱震荡运行 。截至5月23日 ，河北唐山方坯月内市场均价2951元/吨 ，较上月均价略降27元/吨，唐山准一干熄费用 本月收于1589元/吨 ，较上月均价持平 ，原料成本稳定，钢材费用 下滑 ，钢厂利润小幅收缩。根据卓创资讯测算 ，截至5月22日河北地区螺纹钢5月份平均盈利1.25元/吨，较4月平均盈利降30.6元/吨 ，降幅96.23%。
煤矿让利，利润向产业链终端传导 ，焦炭费用 承压 。
5月份煤价下滑明显 ，煤矿利润明显收窄，黑色产业链利润继续从煤矿端向下游及终端传导 。近来 焦化厂盈利水平整体较为良好，钢厂盈利呈明显收缩趋势 ，在利润失衡情况下 ，较为强势一方将优先分配利润。近来 煤焦供应均较为宽松，钢厂作为终端买家对原料费用 有绝对话语权 ，因此钢厂必然通过打压焦炭费用 获得利润 ，焦化厂当前的盈利水平或较难维持，焦炭费用 承压 。5月16日钢厂对焦炭首轮提降落地执行 ，降后焦化厂仍有盈利 ，生产积极性良好，而焦煤费用 仍未止跌 ，煤矿继续让利 ，钢材供应过剩压力下，终端钢材费用 偏弱窄幅震荡运行 ，钢厂只能通过打压原料费用 获得盈利 ，5月26日，河北 、天津地区部分主流钢厂对焦炭开启第二轮提降，焦炭费用 承压趋降运行 。
由此可见 ，作为中间产品的焦炭费用 已经成为调整和分配黑色产业链利润天平的筹码 ，在供应宽松的局面下，焦化厂很难有定价话语权 ，因此原料端煤炭费用 的不断下行 ，最终导致黑色产业链的利润从煤矿流向钢企。
