快讯摘要
5月29日，日御股份赴港交所主板递表 ，近三年业绩复合增速高 ，但“双高 ”隐忧仍存，光伏银浆市场前景佳 。
快讯正文
【光伏企业日御股份赴港上市 ，业绩增长背后隐忧待解】 近年来 ，光伏企业赴港上市热潮涌动 。5月29日，港交所披露 ，江苏日御光伏新材料股份有限公司向港交所主板递交上市申请 ，国泰君安世界 为独家保荐人。 日御股份是全球领先的导电光伏银浆供应商 。2024年，其在全球五大光伏银浆制造商收益增长排名中居首 ，按收益及销量计排名第四 ，财政年度收益及销量分别占全球导电光伏银浆业4.8% 。 截至2025年5月23日，公司主席郭鹏直接持有32.91%股权，无锡鹏昆等四家有限合伙分别持有12.89% 、9.67% 、1.10%、0.83%股权。 日御股份成立于2015年9月 ，深耕光伏行业十年 ，能生产多种光伏电池用导电光伏银浆 。此次港股IPO募资将用于前瞻性技术研发 。 业绩方面，2022 - 2024年 ，公司营收分别为3.93亿元 、15.94亿元 、22.85亿元 ，三年复合增长率141.3%；年内利润分别为87.7万元、5965.9万元 、9224.1万元，三年复合增长率925.6%。 业绩高增得益于银浆产品放量 ，TOPCon银浆崛起成营收支柱 ，xBC银浆量价齐升，PERC银浆营收缩水 。行业正从PERC电池转向新一代N型电池 。 不过 ，公司存在“双高 ”隐忧。2022 - 2024年 ，原材料成本分别为3.45亿元 、13.82亿元、20.18亿元，占总销售成本超97%。 同时 ，大客户依赖严重 ，五大客户收益占比高，导致贸易应收帐款居高不下，经营活动现金流持续为负 ，凸显赴港融资急迫性 。 自2024年 ，光伏行业产能过剩 、费用 战不断，但银浆赛道有结构性机会 。全球光伏银浆市场预计从2024年468亿元增至2029年1160亿元 ，复合年均增长率19.9%。 中国光伏银浆厂商逐步取代世界 厂商 。日御股份在全球光伏银浆厂商中排名第四 ，但与龙头差距明显，市占率4.8%有待突破 。公司下一代技术聚焦三大方向 ，有望借行业发展壮大。
