2024年 ，欣贺股份在女装行业的寒冬中遭遇滑铁卢。报告显示 ，公司2024年营业收入为14.05亿元，同比下降20.10%；归母净利润为-6737.81万元，同比下降167.29%；扣非归母净利润为-7702.58万元 ，同比下降192.48%；基本每股收益-0.16元 。
这家以JORYA 、ΛNMΛNI等高端女装品牌闻名的企业 ，创下上市以来最大亏损纪录 。从表面看，业绩下滑源于消费疲软与战略调整的阵痛 ，但深层次暴露的是品牌定位摇摆 、运营效率低下与成本结构失衡等系统性风险。曾经的高端女装标杆 ，正陷入转型方向与执行能力的双重考验。
战略调整的阵痛：品牌定位模糊与渠道收缩反噬 销售费用率高达54.36%
欣贺股份的亏损并非偶然，而是战略转型过程中资源配置失当的必然结果 。2023年底启动的品牌定位升级 ，试图通过产品线调整、渠道焕新重塑品牌形象 ，但执行层面暴露出三大矛盾：
品牌定位的进退失据 。公司将JORYA等主品牌向年轻化 、轻奢化方向调整，却未能有效平衡原有高端客群的忠诚度。新推出的设计风格与目标客群消费习惯错位 ，导致核心客户流失 。与此同时 ，关闭大量“不符合长期定位”门店的激进策略，虽意在优化渠道质量 ，但短期内造成销售网络断裂 ，二三线城市市场份额被新兴设计师品牌蚕食 。
自营模式的成本枷锁。以直营为主的销售模式本为品质把控优势，但在行业下行周期中却成为负担 。人工费用 、店铺租金等刚性支出持续吞噬利润，销售费用率攀升至54.36% ，意味着每创造1元收入就有超过5角用于营销 ，远超行业合理区间 。这种“高投入、低转化 ”的运营模式，在营收同比下降20.10%的背景下 ，直接导致净利润率跌至-4.79%的冰点。
运营效率的恶化：经营活动现金流同比骤降66.41% 、存货周转天数高达554天
欣贺股份的财报数据揭示出更严峻的运营效率塌陷 。公司存货周转天数高达554天（数据来源：wind资讯） ，意味着商品从生产到售出需近两年时间，远超行业平均水平 ，6.55亿元的存货规模不仅占用大量资金 ，更伴随着存货跌价计提，暴露出产品设计 、供应链响应与市场需求间的严重脱节 。
2024年 ，公司经营活动现金流同比骤降66.41% ，显示主营业务造血能力衰竭。这种“高库存、低周转 ”的恶性循环，使得公司即便拥有67%的毛利率 ，也难以抵挡净利润的断崖式下跌 。
结语：破局需要回归商业本质
欣贺股份的困境折射出传统女装企业转型的典型困局——在品牌升级与运营效率之间难以找到平衡点 。短期来看 ，优化库存结构 、重构渠道成本模型是止血关键；长期则需重新审视品牌定位，在高端调性与市场渗透率之间找到新平衡。当行业从“渠道为王”转向“效率制胜”，唯有将战略定力与精细化运营深度融合 ，方能在这场寒冬中重获生机。
